金属价格有望持续上涨

　　3月份，部分金属均价环比开始出现回升。黄金价格在避险、货币因素等支撑下，一季度环比涨幅达到13.8%。基本金属国内价格走势显著强于国际金属价格，3月份铝、铜、锌、铅均价环比均出现上涨，涨幅在2%-9%之间。

　　中信证券认为，供应不足仍是现货市场紧张的主要原因。考虑到市场对经济复苏预期增强，二季度金属价格的强势有望持续，其中铜、铅、锌价格走势将更为强劲。

　　而国泰君安则认为，近期的金属价格表现更多的归结为货币因素的推动，而不完全是短期供需关系恢复的带动。如果在二季度中资金对于商品市场持续的青睐，那么供需关系较为紧张、存在中国需求因素以及行业集中度较高的品种将会是主要的投资标的。

　　镍价短期可能大涨

　　就铅而言，其主要需求端来自于电池生产（全球铅平均总需求80%来自于电池），尤其是交通运输工具用蓄电池。

　　近期中国、印度、巴西、德国和法国等国汽车产销量的强劲反弹表明铅的下游终端需求似乎率先反转。更为重要的是，为了刺激汽车产业复苏，美国、英国以及韩国等政府近期也计划推出“财政补贴以旧换新的购车政策”。一旦这些政策得以推行，将意味着全球主要经济体的汽车产销量有望进一步提升，进而意味着铅成为六种基本有色金属中下游需求率先反转的品种。

　　而2009年价格表现最为疲弱的金属镍，也在近期出现了快速的上涨。国泰君安表示，近期对于镍价利好的因素在不断出现，其中包括镍价前期价格跌幅较大，1季度以来反弹的涨幅较弱，存在补涨的预期；中国一方面镍金属和矿产量在增长，但同期净进口量出现明显放大，表明需求在增长或库存正在合理的回复；下游不锈钢企业产量连续4月出现环比上扬，不锈钢产品价格也出现了止跌反弹的迹象，显示需求正在有效的恢复。

　　国泰君安因此预计，镍价在短期有望冲破1月份的高点，甚至有超越市场预期的涨幅。

　　有色板块风险与机会并存

　　年初以来，A股有色股指数涨幅已达87.72%，有色板块的平均市盈率从年初的38.47上升到74.54，市净率从2.36上升到4.53，A股有色板块估值水平的快速提升已形成一定估值压力。中信建投认为，金属价格对有色板块的拉动将减弱，板块震荡将加剧，投资者应更多地关注风险。

　　中信证券则继续看好有色金属的表现，表示在金属价格继续反弹的预期下，有色板块阶段性上涨趋势有望持续，建议重点关注铜陵有色、中金岭南、西部矿业等。

　　基于对镍价将继续上涨的预期，国泰君安建议可关注与镍价相关的上市公司吉恩镍业和贵研铂业。